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沥青:需求进入最差时段 期货或失去上行动能
发布日期: 2018-01-25 浏览次数: 287

  进入农历腊月,国内沥青现货需求便进入年度最差阶段,期货主力合约1806合约在突破压力位2800元/吨之后上行乏力,随着国内化工品的普遍回落,或逐渐失去上行动能。

  沥青现货需求进入最差阶段

  受寒冷天气影响,当前我国北方大部分地区道路施工都已停止,东北、西北地区炼厂普遍转产焦化料和渣油,部分企业库存逐步上升,仅下游企业冬储转移库存,东北、西北地区实际交投已进入相对停滞阶段。而进入1月之后,我国华东、西南地区的道路施工也逐步收尾,现货需求继续下滑,目前仅有华南地区部分道路施工仍在继续,国内大多数道路施工要在农历春节之后才会逐步展开。就实际消耗来看,沥青现货已进入年内需求最差阶段。

  当前,国内多数炼厂和下游都进入冬储时段。其中以东北、西北、华北地区下游表现最具代表性,根据国家公布的明年基础建设投入,明年主要新建道路施工依旧向西部地区倾斜,投入也将加大,但就实际效果来看,西部地区道路施工较东部启动要晚,势必在需求启动时间点上较往年同期要慢,高峰时段也将实际向温暖季节集中偏移。而西部地区施工受地处偏远,施工难度大,建造成本高的影响,尽管投入有所加大,但对于沥青的实际消耗却未必要大幅增加,甚至有减少的可能。

  当前,尽管下游企业的冬储已经开始,但北方地区的沥青现货价格依旧难有起色,其中,山东地区重交沥青价格已经连续二十余天维持在2300-2400元/吨,而此阶段原油上涨已超过4.5%。受实际需求较差影响,沥青的库存更是连续一个月呈增长态势。在华中、西南地区的道路施工基本停止之后,山东地区对外销售就一直处于偏弱阶段,而华东地区需求下降之后,山东部分厂家开始转产焦化料,以及下游企业冬储采购的开始才稳定了库存,没能大幅增长。

  因今年春节为二月下旬,下游企业可操作的冬储时间相应延长,加之国内炼厂年内开工较足,货物供应一直处于相对的丰足。目前下游企业仍对现货沥青的价格不满意,多数呈观望态度,已经开始冬储的企业也是处于按需采购状态,并未对当前的沥青价格表现出足够的积极性。

  期货短时失去上行动能

  当前国内沥青的期现价差过大,而现货走势疲弱,需求过差难以上涨,是制约沥青期货走高的主因。而就目前的情况来看,沥青期货已逐渐失去上行动能,或逐步开始回调。

  目前华东地区主要重交沥青价格在2580-2630元/吨,而山东地区价格仅为2300-2400元/吨,而就近期原油的表现来看,因原油自三年来高点回落,OPEC及IEA又发布对于后市供需平衡仍表现出担忧的言论,而投机多头过度超买则成了油价不稳的最大隐患,略显虚高的油价也无法再为沥青提供有效的上行支撑。

  从现货面来看,目前对于明年6月实际需求的预期尚不明朗,油价能否为沥青期价提供足够的支撑尚且未知,而今年底现货的表现疲弱也难以支撑沥青期价的继续走高,那么沥青期货在当前位置震荡在寻方向的可能性就逐步加大。而目前过大的期现价差或将再度引发厂家进行套保操作。

  就整体仓单来看,今年相对较低的沥青期价并未引发大规模的套保操作,这样就有大量的富余货物充斥现货市场,并持续对现货造成打压,从而引起期现价差的拉大,价差拉大之后,套保进入,再度打压期价,从而形成现货带动期货下行的走势。

  就目前价格而言,部分企业再度有了套保的空间,如果现货持续销售较差,极有可能在当前位置再度实施套保操作,那么当前沥青的相对高位就难以维持。

  综合来看,今年不同往年的过年时间造成的冬储时间变长及18年对西部倾斜的政策都对沥青形成利空,在未来尚不明确的条件下,沥青期货主力合约在经过接连上涨之后,上行动能逐渐衰竭,再度追高风险加大,而现货持续的弱势或将引发期货的逐步回调。

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